Η απόφαση των πλουσιότερων χωρών του κόσμου (G7) να διατηρήσουν χαλαρές τις νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές τους, παρά τον υψηλό πληθωρισμό, έχει άμεσες επιπτώσεις και στην Ελλάδα — από το κόστος δανεισμού έως το επενδυτικό κλίμα και την πορεία των τιμών.
του Χρήστου Μυτιλινιού
Ευνοϊκό περιβάλλον δανεισμού για το ελληνικό Δημόσιο
Η επιστροφή της ΕΚΤ σε χαμηλά επιτόκια και η αναστροφή της Fed προς πολιτικές χαλάρωσης δημιουργούν θετικό περιβάλλον για το ελληνικό Δημόσιο, το οποίο ετοιμάζεται να καλύψει σημαντικές χρηματοδοτικές ανάγκες τα επόμενα χρόνια.
Ήδη, οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών ομολόγων κινούνται σταθερά κάτω από το 4%, παρά τις διεθνείς αναταράξεις, ενώ η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας σε επενδυτική βαθμίδα ενισχύει τη θέση της στις αγορές.
Εάν οι διεθνείς τάσεις χαλάρωσης συνεχιστούν, η Ελλάδα μπορεί να διατηρήσει χαμηλό κόστος δανεισμού ακόμη και με υψηλό δημόσιο χρέος (άνω του 160% του ΑΕΠ), αξιοποιώντας παράλληλα τους πόρους του RRF και της ΕΕ.
Προκλήσεις για τον πληθωρισμό και τις τιμές
Το «γκάζι» των G7 συνοδεύεται από επιμονή του πληθωρισμού σε επίπεδα άνω του 2%, με τις ΗΠΑ και την Ιαπωνία κοντά στο 3% και τον δομικό πληθωρισμό των G7 να κινείται γύρω στο 3%.
Στην Ελλάδα, όπου ο πληθωρισμός έχει αποκλιμακωθεί από τα επίπεδα του 2022–2023, η χαλαρή διεθνής πολιτική μπορεί να ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις μέσω υψηλότερων τιμών ενέργειας, πρώτων υλών και εισαγόμενων αγαθών.
Οι ελληνικές αρχές θα χρειαστεί να ισορροπήσουν ανάμεσα στη στήριξη της ανάπτυξης και στην προστασία της αγοραστικής δύναμης, ιδίως ενόψει του 2026.
Επενδυτικές ευκαιρίες αλλά και νέοι κίνδυνοι
Η παγκόσμια στροφή προς μετοχές και χρυσό, σε συνδυασμό με την τεχνητή νοημοσύνη και την πολιτική χαλάρωση, δημιουργεί ευκαιρίες για την ελληνική αγορά — τόσο στο Χρηματιστήριο Αθηνών όσο και σε στρατηγικές επενδύσεις σε υποδομές και ενέργεια.
Ωστόσο, οι αγορές ομολόγων παραμένουν ευάλωτες. Αν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις διεθνώς αρχίσουν να ανεβαίνουν λόγω πληθωριστικών προσδοκιών, η Ελλάδα μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με σταδιακή αύξηση του κόστους δανεισμού, παρά τη σημερινή σταθερότητα.
Το ελληνικό στοίχημα
Η Ελλάδα καλείται να εκμεταλλευτεί το παράθυρο χαμηλών επιτοκίων και ισχυρής ρευστότητας για να προωθήσει διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, να ενισχύσει τις επενδύσεις και να σταθεροποιήσει τα δημόσια οικονομικά.
Το αν η παγκόσμια «πρόσθια κίνηση» θα μεταφραστεί για τη χώρα σε νέα περίοδο ανάπτυξης ή σε επιστροφή των πληθωριστικών πιέσεων, θα εξαρτηθεί από το πόσο έγκαιρα και στοχευμένα θα κινηθεί η οικονομική πολιτική.
