Η ιταλική Intesa Sanpaolo Research ξεκινά κάλυψη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου με θετική οπτική και συγκεκριμένες τιμές στόχους. Οι συστάσεις της διεύθυνσης αναλύσεων της τράπεζας σε ορίζοντα δωδεκαμήνου είναι:
-
Τράπεζα Πειραιώς: αγορά, τιμή στόχος 10,6 ευρώ
-
Eurobank: αγορά, τιμή στόχος 4,9 ευρώ
-
Alpha Bank: αγορά, τιμή στόχος 4,7 ευρώ
-
Εθνική Τράπεζα: ουδέτερη, τιμή στόχος 15,4 ευρώ
Ελληνικές τράπεζες: Ελκυστικές οι αποτιμήσεις των μετοχών τους
Η ανάλυση επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες μεταβαίνουν από φάση απομόχλευσης και κεφαλαιακής άμυνας σε περίοδο σταθερής κερδοφορίας, αυξημένων διανομών κεφαλαίου και επιτάχυνσης πιστωτικής ανάπτυξης. Η σύγκλιση με τους ομοειδείς τραπεζικούς ομίλους Νότιας Ευρώπης (Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία) θεωρείται πλέον δομική.
Παρά το ράλι των τελευταίων ετών, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές: οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο στις 9,4 φορές τα κέρδη και 1,25 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, περίπου 14-15% χαμηλότερα από τις αντίστοιχες τράπεζες της Νότιας Ευρώπης.
Η ελληνική τραπεζική αγορά εμφανίζει πλέον ώριμο προφίλ, με σαφή ορατότητα κερδών και αυξανόμενη δυνατότητα ανταμοιβής μετόχων. Το κρίσιμο για την επόμενη φάση δεν είναι η επέκταση αποτιμήσεων, αλλά η ποιότητα εκτέλεσης, η σταθερότητα κερδοφορίας και η διατήρηση ισχυρών κεφαλαιακών αποθεμάτων.
Μακρο-οικονομία και τραπεζικός κλάδος: μια σχέση …αλληλοϋποστήριξης
Στο μακροοικονομικό επίπεδο, η Ελλάδα παρουσιάζει σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης, βελτίωση της αγοράς εργασίας και αποκλιμάκωση του χρέους προς ΑΕΠ, δημιουργώντας ευνοϊκό περιβάλλον για τραπεζικό δανεισμό. Οι τράπεζες αναμένεται να πετύχουν ετήσιο ρυθμό αύξησης δανείων 5-7% την περίοδο 2025-2028, με τις τέσσερις συστημικές τράπεζες να ελέγχουν πάνω από το 95% των στοιχείων ενεργητικού.
Η κερδοφορία εκτιμάται σε απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 14% με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή 9,6% έως το 2028. Τα έσοδα ενισχύονται σταδιακά από προμήθειες, διαχείριση περιουσίας, ασφαλιστικές εργασίες και επιλεκτικές εξαγορές. Παράλληλα, οι τράπεζες αποκτούν σαφή ορατότητα διανομών κεφαλαίου, με συνολικά 16,5 δισ. ευρώ δυνατότητα επιστροφής στους μετόχους την περίοδο 2025-2028, ή περίπου 34% της τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας του κλάδου.
Η νέα φάση του ελληνικού τραπεζικού κλάδου συνδυάζει σταθερή κερδοφορία, ενισχυμένες διανομές και προοπτική πιστωτικής ανάπτυξης, θέτοντας τις βάσεις για ένα πιο θεσμικό και ώριμο περιβάλλον για μετόχους και επενδυτές.
