Στο τέλος της χρονιάς, οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται σε μία από τις πιο κρίσιμες φάσεις της τελευταίας δεκαετίας, καθώς καλούνται να παρουσιάσουν αποτελέσματα και στρατηγική σε ένα περιβάλλον που αλλάζει ριζικά. Η αναβάθμιση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου σε αναπτυγμένη αγορά αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού, προκαλώντας μια μεγάλη «αλλαγή φρουράς» στους μετόχους, η οποία θα ολοκληρωθεί έως τον Ιούνιο του 2026.
Οι παρουσιάσεις σε τρία κορυφαία διεθνή συνέδρια – της JP Morgan και της Morgan Stanley στο Λονδίνο και της WOOD στην Πράγα – αποτελούν την πρώτη μεγάλη δοκιμασία. Οι τράπεζες πρέπει να πείσουν ότι η εντυπωσιακή πορεία κερδοφορίας τους δεν ήταν συγκυριακή, αλλά έχει συνέχεια και επιτρέπει διατήρηση υψηλών μερισμάτων.
Η επόμενη μέρα
Μετά από έναν κύκλο ισχυρής ανάπτυξης, ο κλάδος εισέρχεται σε περίοδο στρατηγικής μετάβασης. Οι διοικήσεις σχεδιάζουν την επόμενη φάση, με επίκεντρο:
- βιώσιμη κερδοφορία
- ενίσχυση βασικών δραστηριοτήτων
- αύξηση καθαρών εσόδων
- σταθερή μερισματική πολιτική
Παράλληλα, η ολοκλήρωση των έργων του RRF έως το 2026 αποτελεί κρίσιμο παράγοντα που θα καθορίσει την επενδυτική δυναμική της οικονομίας και, κατ’ επέκταση, των τραπεζών.
Τα οικονομικά στοιχεία του εννεαμήνου επιβεβαιώνουν τη σταθερότητα του κλάδου, με:
- καθαρά κέρδη ~3,5 δισ. ευρώ
- έσοδα από τόκους 6 δισ.
- έσοδα από προμήθειες 1,7 δισ.
Την ίδια στιγμή, οι τράπεζες ετοιμάζουν νέα business plans για την περίοδο μετά το 2026, ενώ το ύψος των διανομών μερισμάτων αναμένεται να οριστικοποιηθεί τον Μάρτιο του 2026, με την έγκριση του SSM.
Επενδύσεις και διεθνής επέκταση
Η εικόνα ανά τράπεζα διαμορφώνει ένα νέο τοπίο:
- Eurobank: 53% των προσαρμοσμένων κερδών από διεθνείς δραστηριότητες, νέα επενδυτικά ανοίγματα, ισχυρή παρουσία στην ασφαλιστική αγορά
- Εθνική Τράπεζα: υψηλά κεφάλαια, πιθανές κινήσεις εξαγορών εντός έτους
- Alpha Bank: διεθνές προφίλ, συνεργασία με UniCredit
- Πειραιώς: μερισματική πολιτική στο 50%, επέκταση πιστώσεων
Η πιστωτική επέκταση έως το τέλος του έτους αναμένεται να ξεπεράσει τα 14 δισ. ευρώ, λειτουργώντας ως βασικό πλεονέκτημα παρά το μειωμένο επιτοκιακό περιβάλλον.
Οι νέοι επενδυτές
Η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου οδηγεί σε υποχρεωτική αποεπένδυση από funds που επενδύουν σε emerging markets, τα οποία κατέχουν σήμερα πάνω από το 30% της κεφαλαιοποίησης των συστημικών τραπεζών. Στη θέση τους αναμένεται είσοδος κεφαλαίων που επενδύουν αποκλειστικά σε αναπτυγμένες αγορές, αλλάζοντας τη σύνθεση της μετοχικής βάσης.
Δεν αποκλείονται:
- ρευστοποιήσεις funds όπως το Fierra
- ενίσχυση θέσεων από τμήματα της Fidelity
- προκαταβολικές εισροές κεφαλαίων λόγω αισιοδοξίας για την αγορά
Η πιθανή αποεπένδυση έως 10 δισ. ευρώ θεωρείται δύσκολη στην πράξη, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε πρόωρες τοποθετήσεις.
Οι τράπεζες παραμένουν ο βασικός δείκτης κατεύθυνσης της ελληνικής αγοράς και το πρώτο πεδίο όπου θα αποτυπωθεί η νέα επενδυτική πραγματικότητα.
