Η Paramount Global επανέρχεται δυναμικά στη μάχη για την Warner Bros. Discovery, καταθέτοντας αναθεωρημένη πρόταση εξαγοράς που δεν αυξάνει την τιμή, αλλά θωρακίζει αποφασιστικά τη χρηματοδότηση.
Το «κλειδί» είναι η προσωπική εγγύηση του Larry Ellison ύψους 40,4 δισ. δολαρίων, κίνηση που απαντά ευθέως στις ενστάσεις περί αξιοπιστίας της αρχικής προσφοράς.
Τι αλλάζει στην πρόταση
Η Paramount διατηρεί την προσφορά όλων μετρητών στα 30 δολάρια ανά μετοχή, αποτιμώντας τη Warner Bros. Discovery περίπου στα 108,4 δισ. δολάρια. Η ουσία, όμως, βρίσκεται αλλού:
- Προσωπική εγγύηση Ellison για 40,4 δισ. (ακυρώσιμη, αλλά δεσμευτική στο πλαίσιο της συναλλαγής).
- Δέσμευση μη μεταβολής του family trust των Ellison όσο «τρέχει» το deal.
- Αύξηση της ρήτρας αποχώρησης (reverse termination fee) στα 5,8 δισ. δολάρια, ώστε να ευθυγραμμιστεί με ανταγωνιστικές προτάσεις.
Με απλά λόγια, η τιμή δεν ανεβαίνει, αλλά η βεβαιότητα εκτέλεσης ανεβαίνει κατακόρυφα.
Γιατί έχει σημασία η εγγύηση Ellison
Στην προηγούμενη φάση, η Warner είχε επισημάνει ότι η χρηματοδότηση μέσω trust δεν επαρκούσε ως ασφάλεια. Η προσωπική εγγύηση του Ellison —ιδρυτή της Oracle— λειτουργεί ως σήμα αξιοπιστίας προς αγορές και μετόχους:
- Μειώνει τον κίνδυνο ακύρωσης λόγω χρηματοδότησης.
- Ενισχύει τη διαπραγματευτική θέση της Paramount χωρίς να «σπάει» την τιμή.
- Ανεβάζει την πίεση στο Δ.Σ. της Warner να αιτιολογήσει τυχόν απόρριψη.
Ποιος είναι ο Larry Ellison και γιατί η εγγύησή του έχει τόσο βάρος
Ο Larry Ellison δεν είναι απλώς ένας ακόμη δισεκατομμυριούχος επενδυτής, αλλά ένας από τους ισχυρότερους και πιο «σκληρούς» παίκτες της παγκόσμιας επιχειρηματικής σκηνής. Ιδρυτής και επί δεκαετίες ηγετική φυσιογνωμία της Oracle, της εταιρείας που κυριαρχεί στις βάσεις δεδομένων και τις επιχειρηματικές υποδομές παγκοσμίως, ο Ellison έχει χτίσει φήμη ανθρώπου που δεν ανακοινώνει κινήσεις αν δεν είναι απολύτως εξασφαλισμένες. Με προσωπική περιουσία που ξεπερνά τα 150 δισ. δολάρια, η δέσμευσή του για προσωπική εγγύηση 40,4 δισ. δεν είναι επικοινωνιακό τρικ, αλλά καθαρό μήνυμα ισχύος και αξιοπιστίας. Όταν ο Ellison «βάζει την υπογραφή του», η αγορά γνωρίζει ότι μιλάμε για πραγματικό χρήμα, πραγματική δέσμευση και deal που δύσκολα μπλοκάρεται, γι’ αυτό και η εμπλοκή του αλλάζει τους συσχετισμούς στην υπόθεση Warner Bros. Discovery.
Το φόντο του ανταγωνισμού
Η κίνηση έρχεται σε περιβάλλον έντονου ανταγωνισμού, με εναλλακτικές προσεγγίσεις από παίκτες του streaming —ανάμεσά τους και η Netflix— να λειτουργούν ως μοχλός πίεσης. Η αύξηση της ρήτρας αποχώρησης δείχνει ότι η Paramount δεν μπλοφάρει: είναι διατεθειμένη να πληρώσει ακριβά αν δεν ολοκληρωθεί το deal.
Τι σημαίνει για τον κλάδο
Αν προχωρήσει, η συμφωνία θα δημιουργήσει κολοσσό περιεχομένου με τεράστια βιβλιοθήκη IP, αλλά και μεγάλες προκλήσεις:
- Συνέργειες κόστους και αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου.
- Στρατηγική streaming σε αγορά με συμπιεσμένα περιθώρια.
- Ρυθμιστικοί έλεγχοι και ανησυχίες συγκέντρωσης.
Το μήνυμα προς την αγορά είναι σαφές: τα deals δεν κερδίζονται μόνο με τίμημα, αλλά με βεβαιότητα υλοποίησης.
Η Paramount δεν ανέβασε την τιμή —ανέβασε, όμως, το βάρος της δέσμευσης. Με την προσωπική εγγύηση Ellison και αυστηρότερους όρους, το ερώτημα πλέον δεν είναι αν η προσφορά είναι «ελκυστική», αλλά αν μπορεί εύκολα να απορριφθεί. Οι επόμενες εβδομάδες θα δείξουν αν η Warner θα αντέξει την πίεση ή αν το παιχνίδι μπαίνει στην τελική ευθεία.
