Όπως αποκαλύπτει η εφημερίδα Political, ο Όμιλος Γερμανού φαίνεται να έχει εξελίξει τη στρατηγική του γύρω από ένα ιδιαίτερο χρηματοδοτικό μοντέλο: εξαγορές επιχειρήσεων με δάνεια που βαρύνουν τις ίδιες τις εταιρείες και όχι τον επενδυτή. Η υπόθεση της Entersoft λειτουργεί ως χαρακτηριστικό παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο ο Όμιλος χρησιμοποίησε τραπεζικά κεφάλαια και εγγυήσεις υπέρ τρίτων για να επεκτείνει την παρουσία του στην αγορά λογισμικού.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που φέρνει στο φως η Political, η Olympia Group, συμφερόντων Πάνου Γερμανού, εξαγόρασε μέσω της SoftOne το 51% της Entersoft, ύψους περίπου 120 εκατ. ευρώ, με σημαντικό μέρος του ποσού να προέρχεται από τραπεζικό δανεισμό. Παράλληλα, η Entersoft επιβαρύνθηκε με νέο δάνειο ύψους 100 εκατ. ευρώ, στο οποίο υπήρχαν εγγυήσεις υπέρ της SoftOne, εταιρείας με κοινά μετοχικά συμφέροντα με τον Όμιλο.
Η εφημερίδα επισημαίνει πως το συγκεκριμένο μοντέλο «επέκτασης μέσω δανεισμού» δεν είναι μεμονωμένο περιστατικό, αλλά δομικό χαρακτηριστικό της επιχειρηματικής στρατηγικής του Ομίλου Γερμανού. Αντί να χρηματοδοτούνται οι επενδύσεις από ίδια κεφάλαια, μεταφέρονται οι υποχρεώσεις στις θυγατρικές, δημιουργώντας υπερμόχλευση που εγκυμονεί κινδύνους για την πραγματική οικονομία.
Η Political τονίζει ότι η πρακτική αυτή θυμίζει «ιδιωτικοποιημένο τραπεζικό leverage», αφού οι ίδιες οι επιχειρήσεις αναλαμβάνουν το βάρος των δανείων που χρηματοδοτούν την εξαγορά τους. Παράλληλα, στελέχη της αγοράς μιλούν για «τεχνητή ευημερία» που συντηρείται από τις τράπεζες, ενώ σε πραγματικούς όρους οι εταιρείες συρρικνώνουν τα περιθώρια ρευστότητας.
Το συμπέρασμα του ρεπορτάζ είναι σαφές: ο Όμιλος Γερμανού έχει καταφέρει να εμφανίζεται ως μοχλός ανάπτυξης, ενώ λειτουργεί με μηχανισμούς υπερχρέωσης. Όπως σχολιάζει η Political, «φορτώνουν την εταιρεία με τεράστιο δανεισμό, αλλά οι εγγυήσεις πάνε αλλού».
