Η εικόνα της KALAS ΑΕ, της γνωστής εταιρείας αλατιού με ιστορία δεκαετιών στην ελληνική αγορά, μοιάζει εκ πρώτης όψεως θετική. Ωστόσο, μια πιο προσεκτική ανάλυση των οικονομικών στοιχείων αποκαλύπτει ένα ιδιαίτερα πιεσμένο κεφάλαιο κίνησης και ενδείξεις χρηματοοικονομικών ανισορροπιών που δεν έχουν αναδειχθεί επαρκώς στις εκθέσεις των ορκωτών ελεγκτών.
Σύμφωνα με το ρεπορτάζ της εφημερίδας «Political», τα δεδομένα του ισολογισμού εγείρουν εύλογα ερωτήματα για το πώς η εταιρεία διαχειρίζεται τις υποχρεώσεις της.
Το έλλειμμα στο κεφάλαιο κίνησης
Ανατρέχοντας στις οικονομικές καταστάσεις, το κυκλοφορούν ενεργητικό της KALAS ανέρχεται σε 14,2 εκατ. ευρώ, ενώ οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις φθάνουν τα 28,5 εκατ. ευρώ, δημιουργώντας ένα σημαντικό αρνητικό χάσμα στη ρευστότητα.
Ακόμη πιο χαρακτηριστικό είναι το γεγονός ότι οι υποχρεώσεις προς προμηθευτές είναι υπερδιπλάσιες των απαιτήσεων και αντιστοιχούν περίπου στο 30% των συνολικών πωλήσεων. Επίσης, προμηθευτές με ληκτικότητα άνω του ενός έτους εμφανίζονται να φτάνουν τα 1,9 εκατ. ευρώ, γεγονός που υποδεικνύει εξαιρετικά ανορθόδοξη πρακτική πίστωσης. Συνηθίζεται άραγε μια τέτοια εικόνα στην αγορά;
Παρά τα παραπάνω, ο ορκωτός ελεγκτής δεν κάνει καμία ουσιαστική αναφορά στο πρόβλημα του κεφαλαίου κίνησης — σιωπή που προκαλεί εντύπωση με βάση το μέγεθος των αποκλίσεων.
Το ομολογιακό δάνειο της Attica Bank
Η σημαντικότερη εξέλιξη για το 2025 είναι η απόφαση της εταιρείας, στις 24/6/2025, να προχωρήσει σε έκδοση κοινού ομολογιακού δανείου ύψους 11,8 εκατ. ευρώ, διάρκειας δέκα ετών, με μοναδικό ομολογιούχο την Attica Bank.
Από το ποσό αυτό, 11 εκατ. ευρώ προορίζονται για αποπληρωμή υφιστάμενου δανεισμού προς Alpha Bank, Eurobank και την ίδια την Attica Bank, ενώ τα 800.000 ευρώ θα ενισχύσουν το εξαιρετικά πιεσμένο κεφάλαιο κίνησης.
Πρακτικά, πρόκειται για μια ρύθμιση που «ανασαίνει» τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις, αλλά δεν εξαλείφει αυτονόητα τους κινδύνους. Το στοίχημα είναι αν το τέλος του 2025 θα βρει την εταιρεία με πραγματικά βελτιωμένους δείκτες.
Πωλήσεις, κόστη και αποτελέσματα
Παρά το πρόβλημα ρευστότητας, η KALAS εμφανίζει βελτιωμένη λειτουργική εικόνα:
- Πωλήσεις 2024: 44,98 εκατ. ευρώ, αύξηση 1,9%.
- Κόστος πωλήσεων: 71,26% του κύκλου εργασιών, μειωμένο σε σχέση με το 2023.
- Έξοδα διοίκησης & διάθεσης: 9,79 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 5,71%.
- Χρηματοοικονομικά έξοδα: 1,88 εκατ. ευρώ, μείωση 6,90%.
- Αποτελέσματα προ φόρων: κέρδη 1,25 εκατ. ευρώ, από ζημιές την προηγούμενη χρονιά.
Τα στοιχεία δείχνουν ότι η εταιρεία λειτουργεί με κερδοφορία, αλλά η ταμειακή της βάση παραμένει αδύναμη.
15 χρόνια χωρίς φορολογικό έλεγχο
Ένα ακόμη στοιχείο που ξεχωρίζει είναι ότι η εταιρεία δεν έχει ελεγχθεί φορολογικά από το 2011. Παρά το γεγονός ότι λαμβάνει ετησίως φορολογικό πιστοποιητικό από ορκωτό ελεγκτή, η έλλειψη πραγματικού ελέγχου για μια εταιρεία με τζίρο 50 εκατ. ευρώ ετησίως γεννά εύλογα ερωτήματα.
Οι χρήσεις έως το 2018 έχουν ήδη παραγραφεί, γεγονός που περιορίζει τα περιθώρια παρέμβασης της φορολογικής διοίκησης.
