Η εξαγορά της ΕΧΑΕ από την Euronext εισέρχεται στην τελική της φάση, με την περίοδο αποδοχής της δημόσιας πρότασης να ολοκληρώνεται τη Δευτέρα 17 Νοεμβρίου. Μετά τη λήξη της προθεσμίας για τροποποιήσεις στην προσφορά, η Euronext επέλεξε να διατηρήσει το προσφερόμενο τίμημα αμετάβλητο, αλλά προχώρησε σε μια κρίσιμη τακτική κίνηση: μείωσε το όριο αποδοχής από το 67% στο 50% συν μία μετοχή. Αυτή η αλλαγή, αν και δεν μεταβάλλει τη στρατηγική στόχευση του ομίλου, αυξάνει σημαντικά τις πιθανότητες επιτυχίας της εξαγοράς, προσφέροντας μεγαλύτερη ευελιξία στην επίτευξη της πλειοψηφίας.
Η αρχική απαίτηση για το 67% στόχευε στην εξασφάλιση ενισχυμένου ελέγχου στις γενικές συνελεύσεις, ειδικά για αποφάσεις που απαιτούν αυξημένη πλειοψηφία. Ωστόσο, η διασπορά της μετοχικής βάσης της ΕΧΑΕ, με κανέναν μέτοχο να κατέχει δεσπόζουσα θέση, κατέστησε σαφές ότι η επίτευξη αυτού του ορίου θα ήταν ιδιαίτερα δύσκολη. Η Euronext, προσαρμοζόμενη στις συνθήκες της αγοράς, επέλεξε να διασφαλίσει την απλή πλειοψηφία, ώστε να μπορεί να ορίζει τη διοίκηση και τη στρατηγική κατεύθυνση της ΕΧΑΕ, χωρίς να διακυβεύει την επιτυχία της πρότασης.
Παράλληλα, το νέο νομικό πλαίσιο που θεσπίστηκε πρόσφατα, επιτρέπει πλέον διασυνοριακούς εταιρικούς μετασχηματισμούς χωρίς το παραδοσιακό όριο του 95% για διαγραφή από το χρηματιστήριο, εφόσον οι μέτοχοι λαμβάνουν μετοχές εισηγμένες σε άλλο κράτος-μέλος της Ε.Ε. Αυτό προσφέρει στην Euronext τη δυνατότητα να επιδιώξει πλήρη ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ, ακόμη και με χαμηλότερα ποσοστά αποδοχής, μέσω συγχωνεύσεων ή μετασχηματισμών.
Η μετοχική σύνθεση της ΕΧΑΕ, με διεθνείς θεσμικούς επενδυτές να κατέχουν το 42,8% και σημαντική διασπορά μεταξύ εγχώριων επενδυτών και τραπεζών, καθιστά το αποτέλεσμα της δημόσιας πρότασης ανοιχτό. Η επιτυχία θα εξαρτηθεί από το άθροισμα πολλών μικρών αποφάσεων, γεγονός που εξηγεί τη ρεαλιστική προσέγγιση της Euronext.
Τέλος, η απουσία ανταγωνιστικών προσφορών και η λήξη των σχετικών προθεσμιών επιβεβαιώνουν ότι η Euronext παραμένει ο μοναδικός διεκδικητής. Η εξαγορά της ΕΧΑΕ, υπό το νέο πλαίσιο και με τις προσαρμογές που έγιναν, αναμένεται να αποτελέσει σημείο αναφοράς για την ελληνική κεφαλαιαγορά, σηματοδοτώντας μια νέα εποχή για το Χρηματιστήριο Αθηνών υπό την ομπρέλα ενός ευρωπαϊκού κολοσσού.
